有色金属:镍价下行风险 铜价风险趋于上行
由于短期基本面收紧，镍价的表现好于大市
总体向好的宏观数据和补贴*策风险在过去一个月给基本金属市场提供了广泛的支撑，特别是高于预期的欧洲PMI数据、好于预期的美国就业数据，和希腊公布的安全援助计划推高了本周的金属价格。尽管支撑作用广泛，但镍价在过去一个月的表现要远远领先于其他基本金属；铝价的表现排名第二，但与镍价的表现相去甚远；之后是铜价和锌价。这种价格的相对表现与镍价和铝价在2010年一季度较预期更加紧张的供需状况相一致。
我们正在寻找卖空镍的机会
然而我们仍然认为，最近推动镍基本面趋紧的因素不太可能延续至中长期。具体而言，我们认为未来几周镍的基本面可能进一步收紧，从而推动镍价突破25,000美元/吨关口，但加拿大Vale-Inco公司的增产可能会使得年中以前镍价大幅下降。我们仍然认为镍价会在未来3-6个月内降至20,000美元/吨以下。因此，我们正在寻找卖空镍金属的机会，但认为目前还为时尚早。
我们仍然建议逢低买入铜金属
相反，铜的基本面最近几周似乎逐渐收紧；我们认为，总体而言，这一收紧趋势可能将继续下去，表明铜价风险仍趋于上行。我们仍然建议投资者建立铜的时间价差多头头寸，并在价格回落时继续直接做多铜合约，同时建议消费者进行对冲交易。
