张江高科创新发展 提升价值
信息公司提供的通讯服务，及房产租赁提供的房屋信息服务。预计此类业务将随着园区的发展壮大而出现更多的商机。
依托园区的信息优势进行高科技产业投资，是张江高科主业中有别于其他商业地产公司的一大特色。公司目前拥有11亿元左右的长期股权投资，其中中芯国际股权账面价值4.27亿元，该股今年一季度已经顺利扭亏为盈，如果未来两年能够实现盈利，则有望给张江带来较为丰厚的投资收益。此外，公司持有的在港上市的复旦张江，已经接近零成本。公司投资的嘉事堂药业和展迅通信都已进入上市辅导期。据了解，公司今年将把整合股权投资资源作为重点，清理前期因参股吸引企业入驻等*策因素参与的盈利能力不强的投资。未来公司将每年拿出3-4个亿的资金，通过公司参股的张江汉世纪基金参与到以园区三大主导产业为主高成长项目中，选择在高科技企业IPO之前1-2年的高成长期介入，在公司上市股价得到合理反映后退出。此项业务运行成熟后，将给投资者带来更多意外的惊喜。
四、未来三年盈利预测
公司目前在建物业的创新园北区和创业源北区近10万平米的办公研发楼，以及创业源酒店，预计将在今年竣工，并为公司07年贡献收益。公司拟建的创想园(研发楼)、张江高科苑(高层住宅)、休闲中心酒店及银行卡产业园酒店，预计将于08年竣工，并为公司08、09年贡献收益。公司未来的可持续发展将主要依赖于增资后控股60%的张江集电公司，该公司目前拥有18万平米优质存量房产、30万平米在建工程和110万平米土地储备。关于张江科学城(中区)的建设，上市公司暂时没有具体参与计划。
我们预计公司07、08和09年的每股收益分别为0.31元、0.46元和0.68元。考虑到公司未来的高成长性和股权投资可能带来的超额收益，我们认为公司的合理价值在23元左右，给与谨慎推荐的投资评级。
投资评级说明
推荐——预期未来6个月内股价上涨幅度超过20%；
谨慎推荐——预期未来6个月内股价上涨幅度在10%～20%之间；
中性——预期未来6个月内股价波动幅度在-10%～10%之间；
回避——预期未来6个月内股价下跌幅度超过10%。
